市場分析
2019年8月市場分析報告
發布時間:2019-09-04     點擊次     作者:期貨部   分享到:

一、玉米市場

(一)行情變化

8月份國內玉米價格滯漲回落,下半月跌幅擴大。截至830日,國內玉米平均價格指數1906/噸,較上月底1929/23/噸。其中,山東深加工企業收購主流區間價在1990-2060/噸,較上月底跌20-90/噸不等;東北地區深加工企業玉米收購區間價在1764-1820/噸,較上月下跌20-30/噸;遼寧錦州港口18年玉米(15%水分、容重700以上)收購價格1860-1870/噸,較上月底下跌10/噸;鲅魚圈港口新糧收購價格1860-1870/噸,較上月底持平;廣東港口18年二等新糧價格1960-1970/噸,較上月底下跌10/噸。

8月,國內玉米現貨市場供大于求矛盾加劇,生豬存欄大幅下滑,飼用需求下降,深加工持續虧損,拍賣玉米成交低迷,玉米期價領跌,截至830日,大連玉米1909合約報收1824/噸,較上月底1930106/噸,2001合約報收1871/噸,較上月底1980下跌109/噸。

8月,USDA報告利空,美玉米繼續承壓下行。截至830日,CBOT199月期貨合約報收357美分/蒲式耳,較上月底400.2下跌43.2美分/蒲式耳;12月期貨合約報收369美分/蒲式耳,較上月底409.6下跌40.6美分/蒲式耳。

(二)市場成因分析

進入8月份以后,玉米市場脫離了7月份回升的行情,再度轉跌。在東北產區貿易商手中貨源寬松的背景下,8月初兩湖新玉米陸續上市,進入中旬,河北部分地區早熟新玉米陸續流向市場,市場整體供應充足。需求方面,深加工企業開機率降至年內低位,此外,在豬瘟影響下,生豬存欄大幅下滑,導致玉米飼用需求減少。在基本面利空下,8月份玉米價格回落,且8月下旬跌幅擴大。

(三)玉米供需面分析

1.供應面

港口庫存:截至823日,遼寧四港總庫存239.5萬噸,環比減少19萬噸,減幅7.35%,同比減少34.62%。北方貿易商仍以消耗現有庫存為主,北港庫存繼續減少。截至830日,廣東港口內貿+外貿玉米庫存總量37.8萬噸,較上月底54.9萬噸減少17.1萬噸,降幅31.15%8月底-9月初廣東港口玉米到船集中,后期庫存將穩步回升。

玉米進口:7月份國內玉米進口量38.6萬噸,較19671.7萬噸減少46.2%,較去年同期33.1萬噸減少16.6%,主要進口自烏克蘭,占比79.73%,其次是俄羅斯聯邦10.64%

2.需求面

飼料養殖需求:本月共有3省公布發生3例非洲豬瘟疫情,湖北、廣西、云南各1例。豬瘟持續導致生豬存欄繼續下降,豬價迅速反彈。截至月底,全國三元生豬平均價格指數為27.99/公斤,較上月同期的19.76/公斤上漲了8.23/公斤,漲幅為41.65%;較去年同期的13.61/公斤上漲了14.38/公斤,漲幅為105.66%。本月生豬頭均盈利水平從上月的508.98/頭增加至1319.84/頭,環比增加159.31%,生豬養殖盈利大幅增加。據農業農村部最新數據顯示,20197月生豬存欄環比減少9.4%,同比減少32.2%;能繁母豬存欄環比減少8.9%,同比減少31.9%。國內疫情發展形勢依舊嚴峻,玉米飼料需求疲軟。

工業需求:因環保等因素影響,部分企業陸續停產減產,導致本月行業開工率下滑。根據天下糧倉數據顯示,8月份淀粉開機率為59.79%,較上月61.52%,下滑1.73個百分點。現貨庫存逐漸下降,但需求恢復不樂觀,采購意愿比較謹慎,后續國慶70周年,環保壓力較大,或將影響開工。

3.臨儲拍賣

截至829日,國家臨儲玉米拍賣已進行15周,累計投放總量5959萬噸,累計成交2085.8萬噸。拍賣自第8輪開始,市場參與熱情持續下降,第15周拍賣成交率更是降至8.7%的低點。拍賣成交慘淡,印證下游需求疲軟的事實。826日,國家糧食交易中心發布公告,95日拍賣臨儲玉米投放量由400萬噸減至350萬噸,但玉米行情對此無任何波瀾。

(四)后市展望

進入9月,華北夏玉米以及遼寧、黑龍江局地玉米將陸續開始成熟收割,新季上市序幕將正式啟動。當前陳糧(拍賣及2018年產玉米)結轉庫存是玉米市場最大的分歧。與去年相比,今年陳玉米拍賣成交率明顯下滑,新玉米上市前陳玉米供應仍較為充裕。眼下豬瘟疫情仍未得到有效控制,各地補欄復養仍是比較謹慎,今年生豬存欄恢復無望,但是考慮到今年禽類養殖利潤增加,養殖規模擴大,禽類對玉米消費增量部分彌補了生豬消費的減量,但飼料采購端謹慎的心態短期不會改變。另外,深加工利潤欠佳,下游需求疲軟及環保管控下,開機率降至年內低位,玉米需求疲軟。總的來看,9-10月玉米期貨市場還會集中體現2019/20年度新玉米集中上市壓力。考慮到玉米替代品小麥、稻谷上市后供應充裕、價格下跌的情況,短期內玉米行情仍將以弱勢調整為主。不過市場有傳聞拍賣或將停拍,若停拍傳聞兌現,或將一定程度刺激下游備貨。且目前市場對黑龍江新季玉米產量存疑,前期的降雨令黑龍江東部地區出現澇情,截至8月底,部分地區田間積水的情況。重點關注產區天氣、新季定產情況及拍賣政策變化。

二、小麥市場

(一)行情變化

本月國內小麥價格延續上漲格局,截至830日,國內主產區面粉企業小麥收購價格在1.10-1.163/斤,較上月漲0.005-0.02/斤。全國小麥平均價格指數1.146/斤,較上月漲0.013/斤。

(二)市場分析

受以下利好因素支撐,本月小麥價格上漲

1.托市收購不斷進行,支撐小麥行情

目前主產區收購已經進行近三個月,隨著小麥托市范圍不斷擴大及收購量的增加,小麥底部逐漸穩固。且由于托市庫點收購價高于面粉企業掛牌收購價,貿易商及農戶售糧目標轉向各地價格相對偏高些的糧庫,面粉企業隨著自身庫存的不斷消耗,補庫需求增加,為吸引上量上調小麥收購價格。

2.面粉需求好轉,利多小麥市場

隨著學生開學和雙節的備貨需求拉動,下游經銷商和食品廠陸續開始備貨。再加上立秋后天氣轉涼,利于面粉存儲,面粉市場逐漸進入旺季,需求回暖,粉企開工率逐步回升,采購小麥力度加大,帶動小麥價格上漲。

不過據了解,近來由于小麥價格溫和上漲,再加之部分貿易商已經開始為秋收做準備,以便騰出倉容資金收購秋糧,小麥出貨量較前期增加。由于小麥市場供給維持充裕,面粉廠家追漲情緒已經不高,市場波動范圍也較前期縮窄。

收購進度:截至825日,主產區小麥累計收購6057.7萬噸,同比增加1792.4萬噸,其中:江蘇收購1189.8萬噸,同比增加192.2萬噸;安徽收購928.2萬噸,同比增加446.9萬噸;河南收購1695萬噸,同比增加778.3萬噸;山東收購888.3萬噸,同比增加157.3萬噸;湖北收購141.3萬噸,同比增加8萬噸;河北收購578萬噸,同比增加195.9萬噸。盡管當前小麥收購量已經大大超出去年同期水平,但階段性收購進程已較前期逐步放緩。經過夏收以來長時間的收購,目前南方麥區小麥流通量較前期減少,收購高峰已過,個別地區基本進入尾聲。據統計,截至25日六省托市收購總量1888萬噸,其中河北140萬噸,江蘇370萬噸,安徽480萬噸,山東110萬噸,河南780萬噸,湖北8萬噸,集中收購時間已不多,收購逐步放緩,預計今年托市收購總量在2000萬噸左右。

(三)后市展望

綜合來看,8月份受面粉企業需求增加及托市收購持續的支撐,小麥價格一路上漲。目前,“雙節”利好效應仍存,預計短期內小麥價格有望維持階段回暖,但上漲幅度有限。由于后期影響市場不確定因素仍然較多,加之新玉米上市,貿易商也將藤倉回收資金收購玉米,屆時將給小麥市場帶來供應壓力。此外,應重點關注拍賣啟動及政策性小麥拍賣底價調整。

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